三三言情小说

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第5部分（第3页）

所以，如果你想要变得富有，7步法则至关重要。

如果你把一枚硬币掷了10次，而10次都是人头朝上，那么这只是一种随机的运气，而不是一个“机制”

。

我们知道，随着时间的推移，硬币正反面出现的概率会各占50％。

许多预测市场走向并猜对了的人认为自己有了一套系统的机制，并认为它十分管用。

然而，如果这次你猜对了，并试着在接下来的许多次中都对市场进行判断，那么很可能你在某一点上会猜错，而这不仅会使你赔上先前的所得还会使你一无所有（参见本章“长期的资本管理”

案例）。

我怎么会知道这些的呢？我是通过阅读这方面的学术研究和观察过去几十年来市场的情况得出这一结论的。

坚持7步法则和BA*，做一名出色的选股人。

7步法则的其中一个步骤是避免判断市场时机，但是，就像跑步可以协调手臂和脚的肌肉一样，其他步骤的相互作用可以使你轻易地抵御突发事件或快速市场变化带来的诱惑。

首先，也是最重要的一点，要确立买卖原则；紧接着就要确定适当的投资期。

情感因素是非常重要的一步，因为一旦你对低迷的市场或股票感到害怕，或是迫不及待地想要从大涨的市场或股票中获利，你就知道了你的知识并不足以让你知道该做什么。

我们可以用知识、原则和7步法则的其他步骤来避免情绪化的市场时机判断。

在过去20年中，人们已经发明出并改进了用于预测天气变化或股市走向的计算机和智能软件。

但是计算机软件并不能合理地解释所有影响天气变化或股市变化的相关因素。

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赢利和基本因素确实会影响股票价值

在过去几十年里，我发现有两类市场时机判断。

一是以分析或有条理的方式运用一个体系断定整个股市将在何时转向或者产生巨大的变化。

因此，人们一相情愿地认为这种方式与冲动或情感因素无关，而与能够持续应用于一套投资组合或其他一组资产的某种系统有关。

这些系统可能包含数学模型、技术图表，或是其他看似精深的方法。

但是，它们比超级计算机所做的每周天气预报好不到哪里去。

另一种对市场时机进行判断的方式是从研究或媒体获取有关股票和市场的信息，对其综合考虑，然后做出判断。

在这种方式中，情感因素也许是驱动力，也许不是；但不管怎样，这种做法很大程度上取决于运气。

本书不打算罗列专业的和学术方面的研究成果，但我确实读了些这方面的学术进展和研究，也读了这一行业中写得最好的书；而且我也和其他基金经理探讨过这些问题。

即使在影响股票增值的某些问题上，或是在任何我所涉及的问题上，我和同事们有不同的看法，但是，我还是会谈到我所认识的那些最好的选股人认为有价值的东西，因为我的目的是帮助人们变成最好的投资者，而这也是贯穿全书的精神。

我所尊敬的人和同事中没人相信有明显的方法可以对市场时机进行判断。

每个人都意识到7步法则中提到的安全措施的重要性，因为它可以抵消市场不景气时产生的情感冲动，而这种冲动常使许多投资者在本可以使他们致富的股市中一败涂地，落荒而逃。

利率的变化、企业赢利增速的提高或降低、股票分红的变化与债券的比较，还有一些其他关键的基本因素确实能影响人们对股票价值的判断方式。

主流专家学者在这一点上已达成共识。

利率升高使股票贬值，而企业赢利增长的加速使股票升值，因为人们对企业的赢利和赢利增长值的预期更高。

尽管对产品和服务需求的增长通常会加快企业赢利的增速，但这只在经济快速增长时才会发生，而经济增长又经常导致利率升高。

至此，我们看到有两种完全相反的因素影响着股票的价值。

此外，还有许多其他因素，包括与外币相比本国货币的表现。

外币是流入还是流出本国金融市场，这种流向将持续多久，当然还有许多其他经济因素都可以表明未来的收益情况。

但是，要想非常准确地预测利率与收益同样并不总是可行的。

我提到过市场心理了吗？投资专家，包括沃伦·巴菲特，都说市场可以在一年或更长的时间里不受基本因素的影响。

因此，对市场进行判断其实是一种赌博。

人们比较容易理解自己十分了解的股票的变化，并对其价值做出具有适当准确性的评估，尤其是在为期数年的投资期内。